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Massa busca con el canje oxígeno hasta la próxima revisión del FMI

FABIÁN QUINTÁ

La caída de las reservas y la sequía complican las cuentas del gabinete económico, que esta semana anunció la polémica decisión de canjear fondos de la Anses. Esa fragilidad provocará un nuevo frente de tormenta ante la mirada del Fondo, que hasta ahora ha sido benevolente con el país. Sin embargo, desde Economía insisten en que con esta medida podrá mostrar una “macro” fortalecida. Empieza una semana clave por los mercados y la difusión del índice de pobreza.

Por la sequía dejarían de ingresar unos 14 mil millones de dólares este año

Más allá de la polémica que generó la medida y su costo, que algunos llegan a hablar de tasas de 45% en dólares, lo cierto es que el Banco Central sigue vendiendo reservas y cada vez le quedan menos dólares para sostener el funcionamiento de la economía. Con la medida, el gabinete económico intenta tender un puente por tres meses cuando enfrentará la próxima revisión del Fondo, que esta semana reclamó medidas “consistentes”. Todo eso en las cercanías de las PASO y cuando la campaña electoral esté más picante y prácticamente echada la suerte de la inflación anual.

El viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein y el encargado de las negociaciones de la deuda, Leonardo Madcurd, regresaron a mediados de marzo de Washington con un sabor amargo.

Luego de días de negociaciones solo consiguieron que el Fondo Monetario Internacional (FMI) le rebajara en US$ 2 mil millones las metas de acumulación de reservas para todo el año, a unos US$ 7 mil millones, pero le mantuvo en 1,9% del PBI el nivel de déficit fiscal que deberá tener a diciembre, frente al 2,3% del año pasado.

Muy poco en un año en el que por la sequía se estima que las exportaciones agrícolas y sus derivados, dejarán un ingreso de solo US$ 21.740 millones, unos US$ 14 mil millones por debajo de la anterior campaña, según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario.

Como consecuencia de esta situación, también habrá un efecto negativo en la recaudación impositiva. En ese sentido, el informe privado proyectó sobre los ingresos por Derechos de Exportación una caída superior a los US$ 2.314 millones respecto a las expectativas que había en el inicio de la campaña, y además se perderían otros US$ 3.742 millones en concepto de otros impuestos, incluyendo Ganancias. De este modo, la sequía habría erosionado los ingresos del fisco estimados para la campaña en US$ 6.056 millones.

En medio de este panorama de falta de divisas, el Banco Central (BCRA) se sigue desprendiendo de dólares. Solo el jueves, 48 horas después que que se conociera la decisión del Ministerio de Economía de vender los bonos en dólares que tienen los organismos del Estado, principalmente la Anses, y darles otros en pesos, la entidad vendió US$ 88 millones en el mercado.

Desde la perspectiva de Economía esto no es así porque “estamos frente a la creación de un mecanismo relativamente complejo, pero que confiamos será muy útil para prevenir y para actuar frente a situaciones disruptivas en el mercado cambiario”. Así lo enfatizó el viceministro Rubisntein en una columna exclusiva que escribe en esta edició (ver página 4).

Economía lanzó este “canje interno” en el cual vende unos US$ 4 mil millones en bonos en dólares, tanto bajo jurisdicción local como extranjera, que tiene el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) y le da a este organismo dependiente de la Anses nuevos bonos en pesos.

Con eso cumple un doble rol, por un lado presionar las cotizaciones del dólar en el mercado financiero atada a estos títulos, pero también se hace de “pesos” que el Estado necesita para hacer frente a la falta de ingresos por la menor exportación.

El canje, que si bien ya fue anunciado en el Boletín Oficial, pero aún espera nuevas regulaciones para poder estar operativo, tuvo un efecto inmediato en el precio de los bonos. Los títulos en dólares cayeron entre el 3 y 5% y el Riesgo País superó los 2.500 puntos, en una marca que no veía desde principios de noviembre último.

Por contrapartida, la medida sirvió para “desinflar” en parte a las cotizaciones financieras del dólar: el Contado Con Liquidación, que había llegado a superar los $ 400 al principio de la semana retrocedió y terminó este jueves en $ 389; mientras que el dólar MEP finalizó apenas por encima de los $ 379. También alcanzó a contener al dólar libre que esta semana llegó a tocar su máximo histórico nominal de $ 394, y este jueves cerró a $ 389.

“¿ Cuánto durará esto? No lo sé... Hace menos de un mes anunciaron la recompra de mil millones de dólares de bonos, compraron menos de US$ 500 millones, y ahora salen a venderlos”, dijo el expresidente del BCRA, Martín Redrado, al canal Todo Noticias.

“No sabemos a qué precio se van a vender, cuántos... es otro ‘parche’ que no ataca las razones de fondo de esta crisis, que es la falta de confianza en este gobierno”, dijo Redrado, quien ahora asesora al precandidato presidencia, Horacio Rodríguez Larreta.

En la misma línea, el ex titular de la Anses, Diego Bossio, afirmó que el Gobierno “está muy necesitado de financiamiento” y la medida “es un atajo más, pero no resuelve la situación de fondo. Los bancos les decían que no tenían más para prestar. El Tesoro no puede emitir bonos con un Riesgo País a 2.400 puntos y por eso apareció la idea de vender los bonos de la Anses”.

Bossio en declaraciones a Radio Mitre explicó que a la Anses “le van a dar bonos duales al 2036, que ajustan por inflación. No sabemos cuánto valen; es una medida táctica”.

“Emitimos deuda a valores tres veces superior a lo que hizo Argentina con Venezuela, al 15%. El (título en dólares) AL30 vale 25 dólares y pagaría 104 dólares; evidentemente los bonos en dólares son mejores” que los nominados en pesos, que le entregarán a la Anses.

En defensa de la medida salió la titular de la Cámara de Diputados, Cecilia Moreau, quien a través de Twitter advirtió: “Avísenle a los opinadores precoces sobre el Fondo de Garantía de Sustentabilidad y los jubilados, que recomiendo leer cuál es el mecanismo sobre el canje con Anses”.

“Se van a tener que meter la lengua en el bolsillo, por decirlo de una manera correcta”, dijo la legisladora del Frente de Todos.

Desde el Ieral advirtieron que “más allá de lo oneroso que resulta desprenderse de títulos que rinden 45% anual en dólares y de los interrogantes legales de la medida, hay que subrayar la escasa potencia del instrumento”.

Si se lograra reunir poco más de un billón de pesos por la venta de estos títulos, “esa cifra (no se) compara con vencimientos de títulos en manos del sector privado estimados en 6,2 billones para abril-septiembre”.

La casa de estudios de la Fundación Mediterránea apuntó a que “todo indica que seguirá siendo necesaria la participación del Banco Central en el mercado secundario de títulos en pesos, por lo cual las presiones inflacionarias y la brecha cambiaria seguirán a la orden del día”. ■

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2023-03-26T07:00:00.0000000Z

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